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投资者黄金持有量极度偏低

  • 来源:图表家
  • 发布时间:2017-09-20 10:38:53
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投资者黄金持有量极度偏低 或许只是暂时现象

  知名资产管理公司施罗德的基金经理撰文称,尽管黄金被视为“最后的货币”,且当前全球环境的不确定性超过二战以来任何时候,投资者的黄金持有量仍然极度偏低。

  上图显示,2012年黄金持有量相对较高,当时黄金ETF占所有ETF资产(包括股票、债券等)的比重达到10%。此后,随着债券和股票开启强劲牛市,黄金ETF持仓量逐步下滑,从2012年的逾8500万盎司降至今年8月的6800万盎司左右。

  目前黄金ETF占全球ETF资产的比重接近2%,但这并非暗示黄金ETF持仓量没有增加。2016年黄金ETF持仓量增加32%,2017年迄今进一步增加8%。

  自2008年以来,央行向全球金融市场注入了约15万亿美元。所以,一旦投资者再次开始大幅增加黄金配置,黄金ETF持仓量就有可能以比2004-2012年更快的速度增长。

  黄金股

  黄金股的情形与黄金ETF类似。在2012年触及逾2%的峰值后,北美黄金股在标普500指数与多伦多TSX指数中的权重目前已降至仅0.6%。北美黄金生产商总体市值不到1500亿美元。

  

投资者黄金持有量极度偏低 或许只是暂时现象

  如果说黄金处于牛市,那么上述数字就显得微不足道,同时也凸显出黄金股的稀缺价值。

  从本质上讲,极低的权重反映出投资者黄金与黄金股的仓位很低,而其他更主流部门的估值相当高。考虑到地缘政治和通胀风险上升,以及由此产生的负实际利率,黄金权重如此之低令人意外。黄金股看上去依然很便宜。

  施罗德的基金经理认为,投资者的自满情绪或将为黄金带来支撑,而且良性的投资周期可能还会持续数年,这对黄金而言是利好。

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