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西风东渐助力消费升级 烘焙行业或迎来腾飞机遇

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  • 发布时间:2018-04-04 15:03:48
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  近两年,烘焙行业西风东渐推动产业消费量提升,人均收入提升拉动行业消费升级,烘焙业以及糕点、面包子行业销售收入增长率持续稳定在10%以上,制造利润逐年攀升。随着经济发展的利好以及国内居民饮食习惯的逐渐改变,人们对烘焙食品的支出增大,国内烘焙市场将迎来快速成长的黄金期。麦趣尔(002719)、桃李面包、元祖股份等上市公司或将大大受益。

  烘焙食品主要起源于西方国家,全球烘焙产品消费额贡献主要来源于欧美。根据Euromonitor对全球烘焙产品消费终端的统计,2016 年已突破3000亿美元,2002-2016 年年复合增长率3.54%,全球烘焙产品市场规模稳步增长。预计到2025年,烘焙行业在市场上大概是年复合45%的增长率。

  借助于全球市场快速发展的东风,西式饮食文化逐渐渗入中国,国人生活方式逐渐全球化,烘焙食品消费群体不断扩大,消费者观念进一步转变,对烘焙食品认知度的提高促使消费加速升级,整个行业利润和收入快速增长。据统计,我国烘焙零售规模从 2006 年的 596.7 亿增长至 2016 年的 1648.13 亿,位居全球第二,仅次于美国,市场规模整体呈扩大趋势。其中,占据烘焙整体规模17%的面包行业,连续数年保持双位数增长,2010-2016年销售额年复合增长率为 11.58%,增速领先食品饮料行业内大部分子行业。

  从人均消费的角度来看,Euromonitor 数据显示,2016 全年我国人均烘焙食品消费量为6.37kg,而同期美国人均消费量为27.29KG/人,日本18.12KG/人。从与美国和日本的横向对比来看,我国烘焙食品人均消费量与其他主要烘焙国家还有较大差距,有望继续提升。

  综上,中国烘焙产业正走向大规模消费升级时代,处于产业变革即将快速发展的关键节点。上市公司将充分享受消费升级带来的烘焙行业扩容红利。

  作为烘焙行业龙头的桃李面包,目前拥有3大系列30余个品种,其中3大系列包括软式面包、起酥面包以及调理面包,适应国人的口味。2017年公司核心产品面包及糕点2017年实现营业收入40.05亿元,较上年增加7.62亿元,同比增长23.49%,占公司营业收入的98.16%。

  收购浙江新美心后进入领先梯队的麦趣尔也在这波行情中分得“一杯羹”。2017年中报显示,烘焙依然是公司营收构成中的最大占比,达到52.74%。

  据了解,麦趣尔是一家以乳制品制造和烘焙连锁为核心业态,并辅以节日食品等产品的研发与加工企业。公司目前烘焙连锁门店分布于新疆、北京、浙江地区,所有烘焙连锁门店均为直营门店,合计254家,已在区域范围内形成规模优势,未来还将重点发力华北和华东市场,计划新增300家门店,不断拓展直营烘焙连锁门店数量,并逐步尝试烘焙连锁加盟店的经营模式,从而快速提高公司品牌知名度、增加门店数量。

  致力于烘焙行业多年的元祖股份也是最受益标的公司之一。公司主要产品为蛋糕、月饼、水果及其他中西式糕点四大系列,共计 100 多个品种,产品结构丰富。其中蛋糕及月饼两类产品,2016年毛利润占比分别达46%、 34%。

  对此,国海证券在研报中称,目前中国烘焙行业处于快速发展期,行业需求旺盛,市场增长潜力巨大,维持行业“推荐”评级。

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