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军民融合持续推进 三大主线把握军工行情

  • 来源:新浪综合
  • 发布时间:2018-02-27 14:45:47
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  今日,国防军工板块持续拉升上涨,航天航空板块表现突出,板块指数大涨逾5%,板块内个股全面上涨,航发控制(13.810, 1.26, 10.04%)等4股涨停,中航沈飞(29.240, 1.59, 5.75%)、航发动力(26.220, 1.80, 7.37%)、中航电子(13.260, 1.17, 9.68%)等涨幅均超7%。大飞机、航母和军民融合等题材持续上涨。

  实际上,自2017年底以来,军工股持续调整,Wind统计的航天军工板块指数自2017年10月中旬以来,已经累计下跌逾30%。对此,东吴证券(8.540, -0.10, -1.16%)认为,从目前的估值水平看,与其他行业相比,军工板块的整体估值依然较高,但主流军工标的中的部分目前2018年预期估值已在30倍之内,纵向对比处于历史低位,横向对比也与大多数行业估值水平相当。考虑到军工主机厂以及系统级生产商的行业龙头地位、稀缺性、业绩成长的确定性、体外资产等因素,这部分标的目前估值已处于合理较低水平。

  广发证券(16.790, -0.20, -1.18%)此前也表示,从政策路线看,在2035年基本实现国防和军队现代化的远期目标下,“新时代”国防科技工业改革已经从顶层设计向央企改革试点等执行层面过渡,其中以股份制改造、混改等为实现形式的军民融合深度发展有望率先突破。

  从基本面逻辑看,18年军工板块基本面边际改善的确定性较高:其一,18年军改对采购体系影响将逐步消除;其二,随着“十三五”进入第三年,18年新项目新订单陆续进入交付阶段,军工行业基本面向上;其三,军工集团全市场综合资产证券化率为40%左右,军民融合的提升空间较大,18年大概率继续稳步提升。

  广发证券建议从以下三大方向把握军工行情:

  一、军工资产证券化。目前军工集团全市场综合资产证券化率为40%左右,对比欧美军工企业70%-80%的资产证券化率仍有较大提升空间。伴随军工集团公司制改制全部完成,未来资产证券化有望进入加速通道。

  二、军工混改。目前50家三批混改试点名单已经确定,正在进行试点实施方案制定阶段,其中,军工是重点试点领域且拥有先行经验有望率先落地实施。

  三、军工科研院所改制。2017年7月,首批41家军工科研院所转制工作启动标志着科研院所改制即将提速,18年有望是转制工作施行的关键期。

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